Hãy cùng chơi một trò chơi liên tưởng từ ngữ nhanh nhé. Khi tôi nói "vay tiền", chắc hẳn bạn sẽ nghĩ ngay đến: ngân hàng, điểm tín dụng, thủ tục giấy tờ, chờ đợi, lo lắng. Toàn bộ quy trình căng thẳng đó dường như đã trở thành một phần không thể thiếu của quá trình vay tiền. Nhưng điều gì sẽ xảy ra nếu tương lai của ngành cho vay không liên quan gì đến người quản lý chi nhánh hay điểm tín dụng truyền thống?

Hãy tưởng tượng một hệ thống mà việc vay mượn có thể được tự động hóa, bảo đảm bằng tài sản thế chấp kỹ thuật số và được thực hiện bằng các quy tắc phần mềm thay vì sự phê duyệt của con người. Đây chính là hướng đi phi tập trung, dựa trên thuật toán mà ngành tài chính đang hướng tới – nơi hoạt động cho vay có thể diễn ra liên tục, với các quy tắc minh bạch và cập nhật theo thời gian thực.

Tạm biệt các trung gian, chào mừng mã tự thực thi

Cốt lõi của sự thay đổi này là hợp đồng thông minh: mã tự thực thi được ghi lại trên blockchain. Trong cho vay truyền thống, người cho vay đánh giá rủi ro, giữ tài sản thế chấp và giải ngân tiền. Trong mô hình phi tập trung, các bước đó có thể được mã hóa để tài sản thế chấp, hạn mức vay, tính toán lãi suất và trả nợ được xử lý tự động dựa trên các điều kiện được xác định trước.

Thay vì nộp đơn xin vay, người vay có thể gửi tài sản thế chấp kỹ thuật số vào một quỹ chung. Hệ thống sau đó có thể cho phép vay tối đa một tỷ lệ phần trăm nhất định so với giá trị tài sản thế chấp đó. Giá cả có thể điều chỉnh linh hoạt tùy thuộc vào cung và cầu trong quỹ, nghĩa là chi phí vay có thể tăng hoặc giảm khi tính thanh khoản thay đổi.

Mâu thuẫn cốt lõi: thế chấp vượt mức

Điểm mấu chốt là: các khoản vay này thường yêu cầu bạn thế chấp giá trị lớn hơn số tiền bạn vay. Thoạt nhìn, điều này có vẻ phản trực giác. Nhưng việc thế chấp vượt mức giải quyết một thách thức cốt lõi của cho vay kỹ thuật số: sự tin tưởng mà không cần xác minh danh tính. Hệ thống không cần phải “biết” người vay. Nó chỉ cần biết khoản vay được bảo vệ bởi tài sản thế chấp có thể được thanh lý tự động nếu rủi ro tăng lên.

Cơ chế đó có thể giúp cấu trúc tài chính trở nên vững chắc hơn đối với người cho vay, nhưng đồng thời cũng hạn chế đối tượng được hưởng lợi nhiều nhất. Nó có thể ít hữu ích hơn đối với người đang cố gắng vay tiền mà không có tài sản thế chấp, và hữu ích hơn đối với người đang tìm kiếm tính thanh khoản mà không cần bán các khoản đầu tư dài hạn.

Khi tự động hóa trở nên khắc nghiệt

Tự động hóa rất hiệu quả, nhưng nó cũng có thể rất khắc nghiệt. Nếu giá trị tài sản thế chấp giảm nhanh chóng, một tài khoản có thể tiến gần đến ngưỡng thanh lý chỉ trong vài phút. Như Alfred Lehar, một nhà nghiên cứu tài chính, đã viết: “Sự lây lan này dẫn đến các vòng phản hồi tiêu cực: các khoản vay bị thanh lý dẫn đến áp lực giảm giá đối với tài sản thế chấp và sau đó nhiều khoản vay hơn nữa bị thanh lý.”

Nói cách khác, việc bán cưỡng chế có thể đẩy giá xuống thấp hơn nữa, gây ra nhiều vụ thanh lý hơn trong một phản ứng dây chuyền.

Bảo mật là một rủi ro cốt lõi khác. Hợp đồng thông minh có thể chứa lỗi, và kẻ tấn công có thể khai thác điểm yếu thông qua cấu trúc giao dịch phức tạp. Khi sự cố xảy ra, trải nghiệm có thể rất khác so với tài chính truyền thống: có thể không có bộ phận hỗ trợ để liên hệ, và việc khắc phục có thể phụ thuộc vào các giải pháp kỹ thuật hơn là bảo vệ khách hàng.

Một chân trời lai

Tương lai có thể không chỉ đơn thuần là sự thay thế hệ thống này bằng hệ thống khác. Thay vào đó, hoạt động cho vay có thể chuyển sang các mô hình lai: các tổ chức truyền thống áp dụng các công cụ thanh toán dựa trên blockchain, và các hệ thống kỹ thuật số được quản lý kết hợp tự động hóa với kiểm tra danh tính để hỗ trợ thẩm định linh hoạt hơn. Trong khi đó, các yêu cầu được mã hóa trên giá trị thực tế (như hóa đơn hoặc các công cụ liên kết với tài sản) có thể mở rộng các loại tài sản thế chấp có thể được sử dụng trong thị trường kỹ thuật số.

Tóm lại, lời hứa rất rõ ràng: các quy tắc minh bạch hơn, thực thi nhanh hơn và khả năng tiếp cận rộng rãi hơn ở những nơi cơ sở hạ tầng cho phép. Sự đánh đổi cũng rõ ràng không kém: người dùng phải hiểu rủi ro tài sản thế chấp, cơ chế thanh lý và bảo mật hợp đồng thông minh trước khi sử dụng các công cụ này như tài chính thông thường hàng ngày.